Classes d'actifs

Notre philosophie d’investissement repose sur deux moteurs fondamentaux qui, selon nous, alimenteront la performance à long terme : les changements structurels d’une part et les avantages structurels d’autre part.

• Les changements structurels peuvent affecter le modèle économique d’une entreprise de trois manières. Tout d’abord, la restructuration des actifs d’une société peut conduire à un infléchissement durable de ses perspectives. Ensuite, l’évolution de la conjoncture économique, sous l’effet d’un retournement de tendance à long terme au niveau de l’offre, peut avoir un impact considérable sur ses performances. Enfin, un bouleversement des schémas de consommation, sous l'impulsion d’une modification de la répartition des richesses ou de progrès technologiques, peut avoir une influence significative sur les marchés de l’entreprise.
• Les avantages structurels apparaissent lorsqu’une société bénéficie à la fois d’une croissance et de performances supérieures à la moyenne dans une perspective de long terme. Cet atout peut découler de la particularité d'un marché qui impose des barrières d'entrée élevées ou d’un avantage technologique qui protège les résultats de la société contre une tendance générale au repli des rendements.

Nous constatons que la performance du portefeuille est de plus en plus influencée par des facteurs spécifiques aux valeurs détenues tandis que les effets induits par leur contexte régional sont de moins en moins sensibles. C’est pourquoi nous estimons que la sélection de valeur doit constituer le point de départ de notre processus d’investissement.

Notre style d’investissement repose sur une approche active et cela se traduit par une surpondération de chaque ligne en portefeuille par rapport à l'indice de référence et par la prépondérance, dans nos portefeuilles, du risque spécifique porté par chacun des titres sur le risque systématique.